问对人了，投帅当年读研的方向就是期权定价；三年的青春啊，净研究这些了。

首先，期权是一份单方面的权利

从教科书定义上说，期权是一种权利，期权的购入方，有权在约定的时间，以约定的价格，买入或卖出一定数量和质量的原始资产。

太学术了，看不懂？没关系，咱们举一个简单的例子。

比如，现在猪肉是20块一斤（假设哈，投帅真不知道猪肉多钱一斤，从没下过厨）您觉得明年猪肉要涨价，至少得涨到30一斤，怎么办呢？可以先从投帅这买一份“猪肉期权”。

有了这份期权，您可以在明年年底（约定的时间），从投帅这以25元/斤（约定的价格）买入（操作方向）两百斤（约定数量）上好的肥瘦相间（约定质量）五花肉（原始资产）。

当然这份权利您不能白要吧，就随便给投帅500块期权费吧。（真是随便举例的哈，实际期权的定价是非常严谨和复杂的，绝对没有这么草率。）

1. 如果明年年底，猪肉真涨到30一斤，那您这每斤赚5元，一份期权可以买200斤。获利1000，去掉500的期权费，净赚500块。

2. 如果明年年底，猪肉没涨到30，只有24元一斤，那么，您每斤就亏了1元。如果按约定行权，您一共亏损200*1+500=700块。

3. 但是期权是单方面的权利，投帅作为期权卖出方不能强迫您再按25元一斤买我的。这时候，您明智的选择，当然就是放弃这份期权的执行，这样亏损的就只是之前交付的期权费500。

其次，期权是一个金融衍生物的大类。

期权不是一种衍生品，而是一类衍生品，旗下的分支纷繁多样，不同类别的期权，价格和获利方式也是千差万别。

按执行方向不同，可以分为看涨期权和看跌期权。

• 比如上面那个例子，您是在未来，从投帅这买猪肉，这就叫看涨期权。

• 如果是反过来，您觉得猪肉长不起来，约定到明年年底，以25元每斤的价格，卖给投帅两百斤，这就叫看跌期权。

• 还有一种，您觉得猪肉明年肯定要暴涨或是暴跌，但是拿不准到底是涨还是跌，那么可以先约定交易价格，25块一斤，到时是买还是卖，由您说了算，这就叫双向期权（期权费更贵是肯定的）。

按交易时间不同，可以分为欧式期权和美式期权。

• 还是接着说咱们的猪肉期权，如果咱们约好，甭管明年猪肉怎么变化，咱们就在年底12月31日那一天交易。也就是，就算12月30，猪肉的价格是100也没用，只要它在12月31号当天低于25元一斤，您这期权还是废纸一张，这就叫欧式期权。

• 如果是明年一年当中，您想哪天交易都行，您就可以趁着猪肉价格高的时候，及时行权，大赚一笔，这就叫美式期权。（期权费更贵是肯定的）

• 当然，也还有，咱们事先约好几个特定日期可以交易的，比如每月的10号，您可以决定是否行权，这就叫百慕大期权。

这就完啦？哪能啊。

咱们可以事先不约定交易的价格，到明年年底按全年的猪肉平均价格作为交易价格，这就叫亚式期权。

也可以按照明年全年猪肉的最低价作为您的买入价格，或者按照全年的最高价作为您的卖出价格，这就叫回望期权。（投帅当年的主攻方向，期权费更贵是肯定的）

投帅也可以给您先设个坎，比如，明年猪肉必须先涨到过27，不然您的期权不能生效；或者是必须先跌破过18，否则您的期权不能生效，这就叫障碍期权。

这些花里胡哨的期权，都可以统称为奇异期权。除了上面这些比较容易描述的，还有一篮子期权、彩虹期权、价差期权、远期开始期权等等。

在衍生品的世界里，真的是只有您想不到，没有他们做不出的。

最后，期权的特点。

1、相对原生资产，期权的特点在于自带高杠杆。

咱们开头那个猪肉期权的例子，相当于，您只付出了500块期权费，就锁定了两百斤猪肉的交易量。

而如果不使用期权，直接在生肉市场交易，您需要支付20*200=4000元，才可以起到同样的效果。

同样涨到30元一斤，使用期权的收益率是500/500=100%；而在生肉市场直接交易的话，您的收益率只有500/4000=12.5%。

所以，期权的特点之一，就是自带杠杆，以小博大。

2、跟同为衍生物的期货不同，期权的杠杆比例，不完全取决于原始资产的价格和数量，而取决于期权本身的价值。

对期货而言，保证金的多少与原生资产的价格是成正比的。交易两斤猪肉需要缴纳的保证金，一定是低于五百斤猪肉的保证金，猪肉价格越高，需要缴纳的保证金就越高。

而期权的价格，很大程度上依赖于，行权的概率和行权后获利的大小。

• 比如，同等条件下，美式期权的价格就要高过欧式期权，因为它可行权的机会更多。

• 回望期权的价格要高过亚式期权，因为它行权后可以获得的利润更大。

• 障碍期权的价格，要低于普通无障碍期权，因为它行权的概率更低。

所以，相同标的物，相同时间，相同价格的不同期权，价格可能会差别非常大，千万不要看见便宜就往里冲。

3、期权跟期货的另一个不同点在于，期货是双方对等的合约，期权是不对等的权利。

如果，咱们前面的例子，不是猪肉期权，而是猪肉期货，那么，到时候，不管价格是多少，不管谁赚谁亏，我俩都得按合同交割。

哪怕猪肉跌到了10块一斤，不好意思，您还得按25块一斤，从投帅这买两百斤。

（）他不买怎么办？不可能，期货是每日盯市结算，当天的盈亏，当天就划走，钱不够就得催缴保证金了，违约是不可能的，没钱就给您抢平了，俗称：爆仓。）

这样一来，您的亏损就是15*200=3000块了。

但如果是期权，就是您单方面的权利，您可以选择执行，也可以选择不执行，一看亏太多了，这份权利俺不要了，还不行么？

这样哪怕，猪肉跌到10块，甚至8块、5块，您最大的损失，已经提前被锁定好了，就是那事先支出的500块期权金。

所以，期权的另一个特点就是，责权不对等，可以事先锁定最大损失。

综上

期权作为金融衍生品，在设计之初，主要是为了对冲风险、套期保值。它看似五花八门的奇葩条款，其实正是为了满足不同投资者的不同需求。

投资期权，最好也是控制风险为主要目的。如果纯粹是为了投资获利，那一定要注意控制好仓位。

任何投资，重仓加高杠杆都是通向地狱的捷径，但是期权上，又堪称是这条捷径之上的特快专列。

要学习期权、投资期权，首先要了解期权，懂得期权的收益点和风险点都在哪里。切忌只在期权的巨幅波动中看到暴富的机会，而忽视了其背后变化莫测的风险危机。

我是仁义礼智投，国有商业银行总行注册国际投资分析师，有关投资方面的问题欢迎大家相互探讨交流。码字不易，各位老铁都看到这了，不妨点个赞再走吧。PS：我不是什么小编，如果嫌ID太长，一定要起个昵称的话，就叫我投帅吧。。。